上游大宗品漲跌互現(xiàn);中游建筑業(yè)延續(xù)低迷;下游房價上漲引調(diào)控傳言。
    本周行業(yè)比較建議:下游行業(yè)仍是配臵重點,布局中游成本敏感型行業(yè)鍍鋅圓鋼。
    1、上游行業(yè)方面。國際方面,油價和進(jìn)口鐵礦石上漲,基本金屬下跌;國內(nèi)方面,動力煤價格小幅反彈,農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨繼續(xù)跟漲,焦炭和國內(nèi)鐵礦石價格持續(xù)下跌。周五受好于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)提振大宗商品反彈,本周市場的焦點將重回西班牙和希臘的債務(wù)解決前景。上周CFTC美元多頭持倉占比從歷史高位回落,歐元空頭回補可能加大,但我們維持上游板塊中線機(jī)會不大觀點。
    2、中游行業(yè)方面。淡季中的建筑業(yè)景氣度依然低迷。上周鋼價跌幅有所縮窄,長材庫存變化繼續(xù)好于板材。水泥價格需求疲弱,庫存仍在上升。玻璃價格前期上漲后重歸弱平衡。純堿檢修減產(chǎn)廠家增多,出貨略有改善。PVC企業(yè)庫存高位,出貨不佳。值得繼續(xù)跟蹤的是工程機(jī)械銷量正恢復(fù)到符合季節(jié)性規(guī)律,6月份推土機(jī)和汽車起重機(jī)銷量降幅較上月顯著縮窄。跟蹤各中游行業(yè)庫存情況看,中國經(jīng)濟(jì)可能處于主動去庫存末端,宜先布局成本敏感型的中游工業(yè)品,鐵礦石價格加速補跌,鍍鋅圓鋼行業(yè)盈利能力面臨趨勢性改善,需求端一旦企穩(wěn),機(jī)構(gòu)幾無持倉的鍍鋅圓鋼將顯現(xiàn)超出以往的股價彈性。我們建議持有火電板塊并增持鍍鋅圓鋼股。另外,我們繼續(xù)看好粘膠短纖提價(油價漲庫存低)帶來的交易機(jī)會。
    3、下游行業(yè)方面。上周浙商地產(chǎn)跟蹤的45個重點城市成交面積同比上升52.1%,貨幣政策穩(wěn)步放松、房企維持高推盤量有力地支撐成交量持續(xù)回暖。地方政府換屆后投資趨于活躍,我們判斷在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下決策層很難熄火地方財政重要來源。我們認(rèn)為政策預(yù)期擾動提供了逢低買入景氣度趨好的地產(chǎn)股的機(jī)會。建議關(guān)注9月旺季房價,以此判斷決策層是否有進(jìn)一步嚴(yán)厲措施出臺。三大航經(jīng)營數(shù)據(jù)向好,正值暑期旺季,需求超預(yù)期支撐高票價,我們看好航空行業(yè)三季度景氣度并建議配臵。通信運營商中國聯(lián)通上半年的資本開支和激進(jìn)補貼引發(fā)投資者先要盈利還是先上規(guī)模的爭論擔(dān)憂,營銷策略轉(zhuǎn)保守后6月3G用戶增長良好,我們看好用戶增長旺季修復(fù)通信運營商中國聯(lián)通的股價。

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