2005年開始鋼鐵板塊和大盤指數(shù)，每次鋼價上漲，鋼鐵股都能跑贏大盤；鋼價下跌，都跑輸大盤

　　 理財周報實習記者 丁青云/文

　　 和這幾個月來高企急落的A股走勢一樣，鋼價也經(jīng)歷了大起大落的命運。從4月中下旬到8月上旬16周的時間里，鋼價從每噸3000元，漲到每噸5000元。而在接下來的8月中旬，鋼價又被急速打回4000元以下。

　　 鋼價是否還會繼續(xù)下探？鋼鐵股什么時候能起來?“這得看市場情況。企業(yè)最終還是會向市場低頭的，”莫尼塔分析師張志洲如此回答記者。

　　 “鋼鐵股什么時候反彈，關(guān)鍵看鋼價什么時候回升。以往數(shù)據(jù)反映, 鋼價和鋼鐵股有非常強的正相關(guān)關(guān)系，”上述國泰君安分析師如此總結(jié)鋼價和股價的關(guān)系。

　　 鋼廠博弈：幾家歡樂幾家愁

　　 在鋼價經(jīng)歷前期暴漲暴跌的命運后，面對不上不下的尷尬市場，各大鋼企紛紛出拳，對出廠價進行調(diào)整。

　　 9月7日，鋼鐵龍頭寶鋼(600019.SH)率先調(diào)價。其中，對目前市場供過于求的熱軋下調(diào)200-500元/噸。但對目前市場行情不錯的中厚板、冷軋、熱鍍鋅、電鍍鋅、硅鋼價格則維持不變?！胺鹊陀谑袌鲱A(yù)期。寶鋼鋼價下調(diào)后，出廠價還是高于現(xiàn)貨價格?！敝薪鸱治鰡T羅煒表示。

　　 武鋼緊隨寶鋼之后下調(diào)鋼價。在武鋼的10月份報價政策中，線材下調(diào)100元-400元不等。和寶鋼一樣，這個幅度讓經(jīng)銷商和終端客戶頗感失望。

　　 但一些鋼廠卻反其道而行，對高線、螺紋鋼等“建筑用鋼材”進行小幅漲價。9月11日，廣鋼股份(6.28,0.11,1.78%)(600894.SH)對高線、圓鋼和螺紋鋼出廠價上調(diào)20元/噸；同日，韶鋼松山(2.18,-0.03,-1.36%)(000717.SZ)上調(diào)圓鋼、螺紋鋼出廠價格20元/噸。

　　 無論是寶鋼、武鋼的象征性降價還是廣鋼的漲價，鋼廠大幅降價的意愿并不強。中金分析員羅煒認為：“寶鋼出廠價維持高位，顯示對需求持續(xù)和未來鋼價企穩(wěn)走強的信心。尤其是冷軋板、鍍鋅板等高端品種在汽車、家電需求持續(xù)向好的刺激下，凸顯出強于其他品種的價格優(yōu)勢。”

　　 “我們生產(chǎn)的主要是中高端產(chǎn)品，我們的下游客戶質(zhì)量比較高，對價格的敏感性小些。上半年我們的產(chǎn)能利用率并不高，開工率只有85％，但現(xiàn)在開工率是100％?！睂氫摱剞k公室對理財周報記者表示。

　　 多位分析師對記者表示，目前看好冷軋。寶鋼作為國內(nèi)的最大汽車用鋼供應(yīng)商，近期備受分析師關(guān)注?！袄滠埿枨蟊容^好，庫存不多，而且它的下游汽車、家電行業(yè)需求在持續(xù)好轉(zhuǎn)。這種狀況至少可以持續(xù)到年底。寶鋼、鞍鋼（000898.SZ）、馬鋼(600808.SH)和本鋼板材(3.45,-0.02,-0.58%)(000761.SZ)這一類在冷軋業(yè)務(wù)上有優(yōu)勢的企業(yè)比較受益?！蹦崴治鰩煆堉局迣碡斨軋笥浾弑硎?。這也是寶鋼加大開工率、不輕易大幅降價的底氣所在。

　　 但是，對武鋼(600005.SH)而言，市場顯然沒有這么樂觀。作為國內(nèi)產(chǎn)量最大的熱軋板卷供應(yīng)商，武鋼不得不面對供過于求的熱軋市場?！盁彳埉a(chǎn)量迅速增加，超過了需求的恢復(fù)速度，導致庫存快速上升。當前的熱軋庫存需要一定時間消化，將對熱軋價格形成一定壓力?！鄙鲜鲋薪鸸痉治鰩熤斏鞯乇硎??！皩ξ滗摱?，取向硅的厚毛利時代已經(jīng)結(jié)束了。”莫尼塔分析師張志洲一針見血地指出。

　　 高位庫存：抑制鋼價回升

　　 對目前的鋼材市場，分析師們對目前高位庫存狀況紛紛表示擔憂。目前，各大鋼廠均沒有減產(chǎn)、限產(chǎn)跡象，但由于擔心鋼材價格進一步下跌，部分下游需求企業(yè)減少訂貨量，僅維持能夠滿足最低生產(chǎn)需求的訂單量，導致社會庫存出現(xiàn)較大幅度上升。

　　 鋼之家總經(jīng)理吳文章對理財周報記者表示：“市場庫存在上升，雖然需求很旺盛，但鋼廠產(chǎn)速更快。銷售情況整體而言不好，銷售壓力增大。我認為鋼價跌的可能性更大。”

　　 據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)最近一周的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國建筑鋼材庫存538.4噸，比上周增加25萬噸，月環(huán)比上升21.17％；熱軋上周總庫存達到368.2萬噸，比上周增長16.1萬噸，月環(huán)比增長19.91％。我的鋼鐵網(wǎng)庫存統(tǒng)計顯示，熱軋板卷及螺紋鋼庫存水平均大幅上升。上述數(shù)據(jù)表明，鋼材庫存仍處上升趨勢。

　　 現(xiàn)在鋼材市場庫存供過于求，鋼價迅速回升比較困難。雖然鋼價有所回落，但鋼廠還存在利潤空間，很多民營小型鋼廠也沒有明顯的限產(chǎn)?！坝绣X賺，鋼廠降價和限產(chǎn)的動力就不大。”蘭格鋼鐵網(wǎng)咨詢部副經(jīng)理李昭認為。

　　 我的鋼鐵網(wǎng)分析師徐向春對理財周報記者表示：“現(xiàn)在企業(yè)和社會庫存都處于歷史高位，市場信心不足、鋼廠產(chǎn)量居高不下，這些負面因素使鋼價在短期內(nèi)難以上漲?！?

　　 目前，幾個鋼廠庫存壓力尚可承受。“冷軋板的庫存相對于今年鋼鐵產(chǎn)量均相對處于較低位置，這說明寶鋼王牌產(chǎn)品面臨的去庫存壓力比較小?！眹┚卜治鰩煷捩衡硎?。

　　 鞍鋼庫存壓力也不大。“鞍鋼的成品鋼庫存估計為29.9萬噸，庫存銷售比為7天，為這樣的庫存水平是合理的?！鄙鲜鰢┚卜治鰩煴硎?。

　　 牽動股價：短期內(nèi)盤整為主

　　 鋼價走勢牽動的不僅僅是鋼廠的盈利，任何風吹草動，更是直接反映在鋼鐵股走勢上。

　　 “我們從2005年開始跟蹤鋼鐵板塊指數(shù)和大盤指數(shù)，發(fā)現(xiàn)每次鋼價上漲，鋼鐵股都能跑贏大盤；鋼價下跌，鋼鐵股都跑輸大盤?！鄙鲜瞿崴治鰩熆偨Y(jié)。

　　 鋼價經(jīng)過前期大漲大跌，9月以來一直處于小幅盤整階段。上漲如同吃了興奮劑、火箭式飆升，下跌時毫不猶豫、一瀉千里，中國鋼市多少有點A股的性格。但這一次，鋼價和A股一樣，進入不上不下的尷尬期。

　　 “什么時候鋼材社會庫存消化到正常水平，什么時候鋼價就完成調(diào)整進入上漲通道。”上述國泰君安分析師對理財周報記者表示。

　　 分析師普遍認為鋼價出現(xiàn)像之前暴漲暴跌的可能性很小?！颁搩r大幅下跌不現(xiàn)實，應(yīng)該會在底部盤整一段時間。到10月底，鋼價會處于振蕩調(diào)整階段。國慶后，各項工程加大力度，在年底趕工，鋼價可能會出現(xiàn)小幅上漲?！碧m格鋼鐵網(wǎng)咨詢部副經(jīng)理李昭表示。

　　 對于鋼廠是否進一步調(diào)價，上述我的鋼鐵網(wǎng)分析師表示：“鋼價出廠價格調(diào)整可能性比較大?，F(xiàn)在價格還是偏高，出廠價和現(xiàn)貨價格倒掛的現(xiàn)象還存在。冷熱軋出廠價格調(diào)整的可能性大些?！?

　　 “據(jù)我了解，資金對鋼鐵股以標配居多，很少超配的。”對目前上下徘徊的鋼價，上述莫尼塔分析師認為資金顯得比較謹慎。