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簡(jiǎn)介:天津眾輝鋼材銷售有限公司編輯認(rèn)為天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 供給壓力上升過(guò)快與高位去庫(kù)存是旺季鋼價(jià)下跌的主要原因:樂(lè)觀預(yù)期帶動(dòng)供給提前釋放使得1、2月上漲的鋼價(jià)未能在傳統(tǒng)旺季得到延續(xù),同時(shí)貿(mào)易商去庫(kù)存導(dǎo)致鋼價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)。中國(guó)鋼價(jià)綜合指數(shù)2季度均值下跌5.78%救市舉措,同樣表現(xiàn)出供給制約鋼價(jià)的特征:1、分品種來(lái)看,受益于大型鋼企投資放緩和2012年3季度庫(kù)存去化較快層層降低,報(bào)價(jià)在2012年4季度出現(xiàn)明顯上漲的熱軋受到刺激導(dǎo)致供給釋放較快,使得2013年2季度報(bào)價(jià)跌幅達(dá)10.39%整體 | |
天津眾輝鋼材銷售有限公司編輯認(rèn)為天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 供給壓力上升過(guò)快與高位去庫(kù)存是旺季鋼價(jià)下跌的主要原因:樂(lè)觀預(yù)期帶動(dòng)供給提前釋放使得1、2月上漲的鋼價(jià)未能在傳統(tǒng)旺季得到延續(xù),同時(shí)貿(mào)易商去庫(kù)存導(dǎo)致鋼價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)。中國(guó)鋼價(jià)綜合指數(shù)2季度均值下跌5.78%救市舉措,同樣表現(xiàn)出供給制約鋼價(jià)的特征:1、分品種來(lái)看,受益于大型鋼企投資放緩和2012年3季度庫(kù)存去化較快層層降低,報(bào)價(jià)在2012年4季度出現(xiàn)明顯上漲的熱軋受到刺激導(dǎo)致供給釋放較快,使得2013年2季度報(bào)價(jià)跌幅達(dá)10.39%整體收縮,一定程度上說(shuō)明了鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能彈性;而供給相對(duì)平穩(wěn)的冷軋僅下跌3.44%;2、分地域來(lái)看廣泛征求,雖然社會(huì)庫(kù)存水平相對(duì)較低,但歷來(lái)鐵資源相對(duì)富集的華東地區(qū)鋼價(jià)跌幅達(dá)7.10%,投資增速較快的西南、西北跌幅僅為5.16%和5.10%。鋼價(jià)下跌導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)總額收縮,進(jìn)而倒逼原材料報(bào)價(jià)下跌。2季度中國(guó)礦石均價(jià)環(huán)比下跌8.55%;受制于產(chǎn)能釋放導(dǎo)致的供給壓力,焦煤跌幅達(dá)15.54%。加速周轉(zhuǎn)緩解成本壓力,2季度盈利下滑減緩 天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 2季度行業(yè)盈利水平基本與經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的趨勢(shì)一致執(zhí)行日期,環(huán)比小幅下降但好于2012年同期。加快庫(kù)存周轉(zhuǎn)有效緩解了鋼價(jià)下跌帶來(lái)的盈利壓力:一方面鍍鋅鋼管,由于原材料報(bào)價(jià)跌幅較大,緊貼現(xiàn)貨可以緩解成本壓力和現(xiàn)金利潤(rùn)下滑的幅度;另一方面,降低庫(kù)存避免了行業(yè)出現(xiàn)普遍資產(chǎn)減值損失的可能性。 正是因?yàn)榇蟛糠咒撈笕阅軐?shí)現(xiàn)現(xiàn)金利潤(rùn)繼續(xù)下滑,在鋼價(jià)下跌的情況下減產(chǎn)動(dòng)力也不大尷尬境遇,導(dǎo)致產(chǎn)量跟隨季節(jié)性需求上升而持續(xù)釋放。行業(yè)總體低迷之中也不乏個(gè)別亮點(diǎn):1、歷來(lái)主流板材鋼廠調(diào)價(jià)相對(duì)滯后大幅下降,能夠享受原材料下跌帶來(lái)的成本壓力緩解庫(kù)存增加,其中寶鋼最為受益;2、受益能源裝備需求穩(wěn)定和油氣輸送領(lǐng)域的高景氣鍍鋅鋼管,2013年上半年技術(shù)改造,鋼管類公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定一席之地,其中久立特材、金洲管道增速相對(duì)較快。 3季度鋼價(jià)企穩(wěn)反彈,股價(jià)依賴需求進(jìn)一步復(fù)蘇 天津眾輝鋼材銷售有限公司獲悉 供需兩端的利空基本告一段落,在低庫(kù)存和低鋼報(bào)價(jià)局下,近期鋼價(jià)出現(xiàn)博弈式反彈。由于原材料庫(kù)存對(duì)報(bào)價(jià)更加敏感,不排除短期由此帶來(lái)部分補(bǔ)庫(kù)需求的可能性。不過(guò),在產(chǎn)能出清之前伸手拉上,供給壓力使得短期鋼價(jià)反彈難以帶動(dòng)盈利根本性好轉(zhuǎn),成本弱勢(shì)貢獻(xiàn)的業(yè)績(jī)?cè)隽恳彩钟邢?。轉(zhuǎn)型背景下的資本配置遠(yuǎn)離周期性行業(yè),股價(jià)對(duì)鋼價(jià)的敏感性越來(lái)越弱。除非終端需求超預(yù)期復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)持續(xù)上漲實(shí)現(xiàn)了預(yù)增,否則行業(yè)的業(yè)績(jī)彈性仍受到產(chǎn)能過(guò)剩制約。因此,如果僅是博弈式的鋼價(jià)反彈高效耐磨,我們也許尚不構(gòu)成投資鋼鐵行業(yè)的主要理由。也許繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定的常寶股份、久立特材、玉龍股份廉價(jià)進(jìn)口產(chǎn)品,具備相對(duì)業(yè)績(jī)保障的新興鑄管。 |
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